Uma das coisas intrigantes sobre blockchain é a disponibilidade pública de todos os tipos de estatísticas sobre a rede.
Muito se fala sobre o limite fixo de oferta do Bitcoin, com a oferta final de 21 milhões de bitcoins prevista para ser atingida até 2140. Os touros usam isso como um exemplo de por que o ativo está programado para aumentar de preço, pois sua escassez inevitavelmente empurrará o ativo para cima.
Olhando on-chain aqui no https://guiadobitcoin.com.br/, notamos uma peculiaridade nesses dados.
Apesar do banho de sangue que foi a criptomoeda no ano de 2022, os detentores de longo prazo continuaram a se acumular. Dos 19,27 milhões de bitcoins atualmente em circulação, 12,77 milhões de bitcoins não se movem há mais de um ano – um recorde histórico.
É um número bastante significativo. No gráfico a seguir, plotei esses bitcoins em relação a duas outras categorias: primeiro, bitcoins que se movimentaram no último mês (traders) e, em segundo lugar, bitcoins que não se movimentaram em mais de um mês, mas se movimentaram no último ano (média titulares de prazo).
Atualmente, temos 66% dos bitcoins inalterados em mais de um ano – novamente, um recorde histórico. A alta anterior foi em setembro de 2020, quando a marca atingiu 63%. Antes disso, a alta anterior foi em abril de 2016 em 60%.
Outros 27% dos bitcoins não se movimentaram no último mês, enquanto os 7% restantes podem ser vistos como bitcoins negociados, movimentando-se no blockchain no último mês.
A pergunta óbvia é: por quê? Por que estamos vendo detentores de longo prazo crescendo tão substancialmente quando o mercado está sendo atacado?
Bem, decidi traçar a porcentagem de detentores de longo prazo em relação ao preço do bitcoin. E o resultado é bastante interessante – definitivamente parece haver pelo menos uma relação inversa moderada entre preço e detentores de longo prazo. Ou seja, quando o preço cai, os detentores de longo prazo sobem. Hum.
Mas, na verdade, isso faz sentido. À medida que o preço cai, os volumes e o interesse no mercado tendem a diminuir. Com isso, vem menos negociação e, por definição, menos detentores abaixo do limite de um mês.
Embora a narrativa de detentores de longo prazo que absorvem quantidades crescentes do suprimento de Bitcoin seja frequentemente pintada de forma otimista, não tenho certeza do que conta toda a história ao considerar esse padrão histórico.
Claro, é positivo que o número de bitcoins que não se moveram em mais de um ano esteja subindo, pois mostra que esses detentores de longo prazo tendem a não capitular durante os rebaixamentos.
Mas um mercado de negociação saudável e alta liquidez está associado a um mercado em alta, o que é parte do motivo pelo qual vemos uma relação inversa aqui. Basta olhar para o volume de negociação em 2022, que caiu 46% nas exchanges centralizadas em comparação com o ano anterior – são trilhões de dólares em atividade que não estão mais presentes.
“Os volumes de negociação despencaram no espaço criptográfico. Isso reduziu a atividade e não é surpreendente que a porção de bitcoins negociados recentemente esteja caindo. A análise dos detentores de longo prazo é uma questão mais sutil do que a suposição grosseira de que “mais bitcoins em carteiras de longo prazo é otimista e, portanto, o preço subirá”. Isso simplesmente não é o que vimos historicamente” , disse Max Coupland, diretor do CoinJournal.
Continuarei monitorando todas as atividades on-chain, pois o mercado certamente está mostrando mais vida nestes estágios iniciais de 2023, com dados de inflação mais suaves dando impulso ao mercado de que podemos mudar as altas taxas de juros mais cedo do que o esperado anteriormente. Será interessante acompanhar a dinâmica on-chain, portanto.
Mas da próxima vez que alguém declarar obviamente otimista que há menos bitcoins sendo lançados nos mercados, talvez lembre-se de que a situação é um pouco mais complexa do que isso.
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