Houve algumas tendências preocupantes em criptomoedas recentemente, mas uma em particular chamou minha atenção na semana passada. Solend, a plataforma de empréstimos baseada em Solana, foi aprovada em uma votação do governo para assumir uma carteira privada.
A carteira privada (referida doravante como a “baleia”) depositou 5,7 milhões de SOL, atualmente no valor de US$ 200 milhões, na plataforma de empréstimos. Contra essa posição, a baleia emprestou US$ 108 milhões em stablecoins. Os 5,7 milhões de tokens SOL representaram mais de 95% do total de depósitos na plataforma.
O problema surgiu quando o preço da Solana despencou ao lado do mercado mais amplo, reduzindo drasticamente o valor da garantia da baleia e colocando em jogo um cenário potencial de liquidação. Nesse caso, o mercado seria inundado e potencialmente prejudicaria o valor do token Solana.
“Na pior das hipóteses, Solend pode acabar com dívidas incobráveis”, disse Solend. “Isso pode causar caos, sobrecarregando a rede Solana.”
Traçar essa quantidade de SOL em relação ao volume de negociação destaca o impacto que isso teria no mercado, com efeitos de gatilho de bots em DEXs provavelmente exacerbando ainda mais a pressão descendente causada se essa carteira inundasse o mercado.
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O preço de liquidação do empréstimo é de $ 22,27, o que precisaria de uma queda de 35% em relação aos preços atuais para ser acionado. Embora este seja um declínio substancial, Solana caiu 80% somente este ano e uma queda de 35% daqui está longe de ser inconcebível – e chegou muito perto quando Solana caiu na semana passada para US$ 25.
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O protocolo tentou chegar à baleia e apelar para que completassem o empréstimo, mas houve silêncio no rádio, com a carteira inativa por quase duas semanas. Então, uma votação foi aprovada e o protocolo votou para assumir temporariamente a carteira da baleia e reduzir o risco ao protocolo.
Depois de assumir a carteira, o plano era liquidar a baleia por meio de transações de balcão, em vez de arriscar o contágio em cascata liquidando on-chain por meio dos mecanismos automáticos.
2/ a whale has a massive position of $170M SOL deposited and $108M stables borrowed. they're currently 95% of the SOL deposits and 86% of USDC borrowshttps://t.co/Xp7Xym5LQt
— Rooter | Solend (hiring!) (@0xrooter) June 18, 2022
Desde então, a baleia transferiu US$ 25 milhões para os mercados Mango, limitando a destruição que causaria em Solend caso a liquidação fosse desencadeada.
3oSE…uRbE has acted on our suggestion to spread their position across lending venues (decentralized and centralized) as a first step.
So far they've moved $25M USDC debt to @mangomarkets
This shows commitment to working things out and solves Solend's USDC utilization problem.
— Solend (we're hiring!) (@solendprotocol) June 21, 2022
No entanto, embora isso diminua a vulnerabilidade do protocolo Solend, a ameaça de liquidação ainda permanece, o que significa que Solana está muito no limite.
Mas vamos parar para pensar sobre isso por um segundo.
Eu entendo que o protocolo não acabou assumindo a carteira porque a carteira foi retirada de forma independente, mas a votação foi aprovada e esse era o plano. Também deve-se notar que, após intensa reação no Twitter, outra votação foi aprovada em Solend para anular a votação anterior.
Mas isso é exatamente o oposto do que a criptomoeda deve ser: descentralizada, resistente à censura e sem confiança.
E com o precedente estabelecido, onde está a linha traçada? De quem as contas poderiam ser potencialmente assumidas? As contas maiores podem se agrupar para assumir contas menores e desviar seus fundos? Os proprietários do protocolo podem reivindicar ativos de carteiras se considerarem que estão agindo de maneira inconsistente com sua visão?
A realidade é que tudo é possível porque é centralizado e um perigoso precedente foi estabelecido. Ironicamente, é essencialmente a maior razão para a invenção da criptomoeda em primeiro lugar – combater os perigos da centralização. Se o fundador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, estiver por aí em algum lugar, ele deve estar se contorcendo de horror.
New vote idea — instead of liquidating the solend whale, everyone that votes yes to this proposal gets to keep the whales’ funds instead. Solend will have a lot of bad debt but the token holders that voted yes will be rich. lfg!
— Cobie (@cobie) June 19, 2022
Não está claro quem é a baleia, mas ela foi decepcionada pelo protocolo. Ela depositou esse dinheiro sob o pretexto de que poderiam fazer um empréstimo e fazer o que quisessem. Agora, os proprietários e o protocolo intervieram no confisco desse privilégio para proteger o preço de seu token. O dinheiro fala, né?
Como se vê, o protocolo não é um protocolo ponto a ponto, sem confiança. Em vez disso, é uma plataforma de empréstimo centralizada que exige que os investidores confiem nos proprietários e em outros usuários. As traves não foram movidas, mas foram completamente desmontadas.
Isso não é finança descentralizada. Em vez disso, é uma finança muito centralizada.
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